2018年通脹壓力值得重視 全球經(jīng)濟(jì)將成七年來最強(qiáng)勁
發(fā)布日期:2019-08-14
點(diǎn)擊次數(shù):39407
2018年有潛在的資產(chǎn)價格回升
，存在資產(chǎn)價格被低估的關(guān)鍵風(fēng)險。
全球采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)數(shù)據(jù)顯示
，生產(chǎn)端的通脹正在來臨
。
投資者對通脹將保持溫和的觀點(diǎn)表示擔(dān)憂
。
最近，世界各地的數(shù)據(jù)都清楚地表明
，生產(chǎn)者價格的上漲已經(jīng)加速了
。
這導(dǎo)致債券投資者開始押注消費(fèi)者通脹可能很快就會到來，美國的盈虧平衡率在3月份首次超過2%
。
這一轉(zhuǎn)變對那些自滿的投資者來說將是一場巨變
。過去幾年里，盡管不斷有物價上漲的恐慌言論
，但經(jīng)濟(jì)增長緩慢
，工資水平下降，技術(shù)和人口結(jié)構(gòu)發(fā)生變化
，通脹受到抑制
。
盡管幾乎沒有人認(rèn)為短期內(nèi)會迅速增長
，但即便是價格小幅上揚(yáng)也會對市場情緒產(chǎn)生巨大影響，并改變主流輿論
。
總部位于新澤西州的Bleakley financial Group首席財務(wù)官Peter Boockvar表示:“有一種觀點(diǎn)認(rèn)為
，通脹已不復(fù)存在。”
“但我們開始看到——比如在采購經(jīng)理人指數(shù)調(diào)查中——有很多關(guān)于通脹壓力的討論
。對于市場來說
，通脹在2018年是一個受重視的風(fēng)險。”
周三
，出現(xiàn)了價格壓力的最新跡象
。
美國供應(yīng)管理協(xié)會(ISM)稱，美國12月的制造業(yè)擴(kuò)張速度為三個月來最快
，因訂單和產(chǎn)量的增加打破了記錄
，是制造業(yè)自2004年以來最強(qiáng)勁的一年。
價格指數(shù)從上個月的65.5上升到69
。
全球各地的制造業(yè)都表示
，他們發(fā)現(xiàn)越來越難以跟上需求的步伐，這可能會迫使他們提高價格
，因?yàn)榻衲甑娜蚪?jīng)濟(jì)似乎將成為自2011年以來最強(qiáng)勁的一年
。
周二，中國
、德國
、法國、加拿大和英國等國公布的采購經(jīng)理人指數(shù)都指向了更深層的供應(yīng)限制
。
另一個威脅消費(fèi)者通脹的因素是近幾個月從銅到棉花的原材料價格上漲
，這使得從美國的角度來看，商品的實(shí)際價格回到了長期平均水平之上
。
周四
，彭博商品指數(shù)上漲0.1%，為連續(xù)第15個月上漲
，同時油價從3年來的最高收盤水平繼續(xù)攀升
。
一些新出現(xiàn)的跡象表明，消費(fèi)者的通脹已經(jīng)在加快
。
上周
，德國消費(fèi)者價格指數(shù)(CPI)高于預(yù)期，為1.7%
。
根據(jù)明尼阿波利斯投資公司Leuthold Group的數(shù)據(jù)
，在經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織(OECD)中，約有三分之二的國家的核心價格同比上漲。
政策制定者已經(jīng)注意到
，隨著美聯(lián)儲下調(diào)經(jīng)濟(jì)刺激計劃
，分析人士預(yù)計美聯(lián)儲將在今年三次加息。
歐洲央行執(zhí)行委員會成員Benoit Coeure在去年12月表示
，其量化寬松計劃的最新延期決定可能是最后一次
。
Amherst Pierpont Securities的全球策略師Robert Sinche說:"這將會是一個更加困難的環(huán)境，特別是在今年下半年的債券市場
。"他預(yù)計美聯(lián)儲將在今年加息四次
，其他央行也將下調(diào)利率。
對Evercore ISI的投資組合策略主管Dennis Debusschere來說
，通脹是過去幾年全球市場漲勢背后的關(guān)鍵驅(qū)動因素
。
據(jù)Debusschere說，如果投資者對通脹的擔(dān)憂加劇
，引發(fā)一波溢價的原材料上漲——即要求在較短時間內(nèi)持有較長期國債的補(bǔ)償——股市反彈可能會被顛覆
。
Evercore研究顯示，隨著低債券收益率提高股票的相對吸引力
，市盈率往往隨著較低的溢價水平而上升
。
與此同時，德意志銀行此前的研究顯示
，在標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)下跌2.5%的情況下
，其標(biāo)準(zhǔn)差上升了1。
“在大宗商品價格上漲
、資本支出意愿加速的同時
，工資也在增長，這意味著投資者在2018年將面臨一個全面的通脹背景
。”由Sean Darby領(lǐng)導(dǎo)的Jefferies Group LLC股票策略師們周二在一份報告中寫道
。
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